第533章：分拆上市潮
2003年6月，香江聯交所
交易大廳的電子屏閃爍著令人眩暈的數字。上午九點三十分，開市鐘聲敲響。代號“”的股票開始交易——建國通訊，發行價18.8港元。
螢幕上的數字開始跳動：19.2，20.5，22.8，25.3……
交易大廳隔壁的觀禮室裡，六十七歲的李建國平靜地看著這一切。身旁，建國通訊CEO張振華的手心已經出汗。
“李董，破25了……”張振華聲音發顫。
“意料之中。”李建國端起茶杯，“TD-SCDMA成為國家3G標準，我們在核心專利上的佈局，市場看得懂。”
螢幕上的數字還在攀升：28.6，30.2，32.8。開盤半小時，漲幅超過75%。
這是建國集團旗下第一家分拆上市的公司。2000年李建國力排眾議投入通訊領域時，沒人想到三年後這家公司能站在港交所敲鐘。更沒人想到，它承載的中國自主3G標準故事，能讓國際資本如此瘋狂。
“張總，該去接受採訪了。”秘書輕聲提醒。
張振華看向李建國，後者點點頭：“去吧，你是公司CEO，今天你是主角。”
媒體室裡擠滿了記者。張振華剛坐下，問題就如潮水般湧來：
“張總，建國通訊目前估值超過600億港元，是否被高估了？”
“TD-SCDMA標準何時能大規模商用？有具體時間表嗎？”
“華為、中興也在佈局3G，你們的競爭優勢是甚麼？”
張振華深吸一口氣，想起昨晚李建國對他說的話：“回答問題時記住三點：第一，技術優勢要講實，專利數量、測試資料、商用進度；第二，市場前景要講大，中國4億手機使用者的升級需求；第三，格局要講高，打破外國通訊技術壟斷的國家意義。”
他調整話筒：“關於估值，我想提供幾個資料：建國通訊目前擁有TD-SCDMA核心專利127項，參與制定國家標準18項；我們在京都、上海、廣州的試驗網已穩定執行兩年；與中國移動的商用合同正在談判中，預計年內簽署。至於華為、中興，他們是我們的合作伙伴，我們共同推動TD產業鏈成熟。”
回答滴水不漏。現場的投行分析師們快速記錄。
同一時間，深圳，建國電子總部
劉峰和團隊圍在電視機前，看著港交所的直播。當建國通訊市值突破700億港元時，辦公室爆發出歡呼。
“下一個就輪到我們了！”一個年輕工程師興奮地說。
劉峰卻保持著冷靜。他手裡拿著剛剛下線的“麒麟K3”樣機——這是第三代產品，觸控式螢幕更加流暢，作業系統最佳化了記憶體管理，電池續航提升到兩天。但銷量呢？前兩代加起來不到一百萬臺，而諾基亞一年賣兩億臺。
桌上的電話響了，是李建國從香江打來的。
“劉峰，看直播了嗎？”
“看了，李董。恭喜！”
“不用恭喜他們，準備你們自己。”李建國聲音清晰，“國慶節後，啟動建國互聯的上市籌備。我要你們去納斯達克。”
劉峰握電話的手一緊：“納斯達克？可是我們還沒盈利……”
“所以要講未來的故事。”李建國說，“智慧手機會顛覆功能機，觸控式螢幕會取代鍵盤，移動網際網路會改變一切——這個故事，美國人聽得懂。把資料準備好：使用者增長率、應用商店下載量、開發者數量。虧損不重要，重要的是增長速度。”
結束通話電話，劉峰看向團隊：“兄弟們，聽到了嗎？我們要去納斯達克了。”
辦公室裡先是一靜，然後爆發出更大的歡呼。但劉峰心裡清楚，去美國上市意味著更嚴格的監管、更挑剔的投資者、更透明的資訊披露。建國互聯必須脫胎換骨。
2003年10月，紐約，華爾道夫酒店
建國互聯的上市路演在這裡舉行。能容納兩百人的宴會廳座無虛席，高盛、摩根士丹利、美林等頂級投行的分析師濟濟一堂。
劉峰穿著合身的西裝，站在投影前。他三十七歲，但兩鬢已經有了白髮——這是三年研發“麒麟”付出的代價。
“各位，在開始之前，我想請大家看一樣東西。”他從口袋裡掏出一臺銀色手機，正是“麒麟K3”。
臺下響起低語。很多人是第一次見到實物。
“三年前，我們說要做智慧手機。很多人笑我們，說中國公司只會山寨。”劉峰舉起手機，“今天，我可以用它打電話、發郵件、上網、玩遊戲。更重要的是——”
他切換PPT，大螢幕上出現資料曲線：“我們的應用商店‘麒麟市場’，上線一年，應用數量從0增長到5000個，開發者從0增長到8000人。使用者每月下載應用次數，從0增長到3000萬次。”
分析師們快速記錄。
“我知道各位會問：你們還在虧損，憑甚麼上市？”劉峰目光掃過全場，“我的回答是：我們不是在賣手機，是在建設生態。當中國4億手機使用者開始從功能機轉向智慧機時，誰掌握了作業系統，誰掌握了應用生態，誰就掌握了未來。”
提問環節，一位摩根士丹利的分析師尖銳地問：“劉先生，蘋果也在研發智慧手機，據傳明年會發布產品。你們如何與蘋果競爭？”
全場安靜。這個問題直擊要害。
劉峰沉默了幾秒，然後說：“蘋果是一家偉大的公司。但我想提醒各位：中國市場有自己的特點。我們的使用者需要雙卡雙待，需要手寫輸入，需要更便宜的流量套餐。麒麟系統從第一天就是為中國使用者設計的。而且——”
他提高聲音：“我們對中國開發者的支援，是任何外國公司做不到的。一億元的開發者基金，完全免費的開發工具，優先的推廣資源。這就是我們的護城河。”
路演結束後的反饋表顯示：機構認購意向超出發行規模五倍。承銷商高盛建議將發行價從原定的16美元上調到20美元。
當晚，劉峰在酒店房間向李建國彙報。
“20美元？他們還真敢要。”李建國在電話裡笑了，“不過既然市場認可，就按這個價發。但劉峰，你要記住，上市不是終點。拿了美國人的錢，就要對美國股東負責。以後每個季度都要交成績單，壓力會比現在大十倍。”
“我明白，李董。”
“還有，上市募集的資金，70%必須投入研發。我要看到‘麒麟K5’有突破性創新，要看到應用商店生態真正形成閉環。如果只是炒高股價套現，那我寧可不上市。”
2004年3月，納斯達克
紐約時代廣場的巨大螢幕上，“JGI”（建國互聯）的程式碼第一次出現。發行價22美元，開盤價26.5美元，收盤價31.2美元。市值：85億美元。
這個數字讓整個矽谷震動。一家尚未盈利的中國公司，市值超過了當時很多美國科技巨頭。
《華爾街日報》的報道標題是：“中國智慧手機的納斯達克奇蹟：建國互聯首日暴漲42%”。
劉峰在交易大廳外接受採訪時說：“這不是奇蹟，這是對未來的投票。投資者投票相信，智慧手機時代來了，而中國公司能在這個時代扮演重要角色。”
2005年9月，雙重上市
這一次，主角換成了建國新能源。
與通訊和網際網路不同，新能源的故事更難講——光伏發電成本仍然高於煤電，技術路線仍在探索，市場需求靠政府補貼。但李建國選擇了一個巧妙的方式：港股和納斯達克同時上市。
“為甚麼要兩地上市？”上市前的最後一次籌備會上，趙雅琴不解地問。
“因為要講兩個故事。”李建國解釋，“在港股，講中國故事：西部大開發、新能源戰略、荒漠治理。在納斯達克，講全球故事：氣候變化、能源轉型、技術領先。兩地投資者關心的不一樣，我們要針對性地講。”
路演團隊兵分兩路。趙雅琴帶隊在香江，重點展示武威基地的規模效應、成本下降曲線、與國家電網的合作協議。李建國親自帶隊在紐約，講的是中國在《京都議定書》中的承諾、光伏技術的迭代速度、全球能源市場的巨大空間。
效果出乎意料地好。
香江這邊，發行價定在15.6港元，公開發售超額認購287倍，凍資超過2100億港元，創下當時港股紀錄。
紐約那邊，雖然認購熱度不如香江，但一群特別的投資者出現了——ESG（環境、社會、治理）投資基金。這些基金不看短期盈利，看長期的社會價值和環境價值。建國新能源的荒漠光伏電站、對當地村莊的扶貧效應、二氧化碳減排資料，正好契合他們的投資理念。
最終，建國新能源港股發行價15.6港元，納斯達克發行價19美元。2005年9月28日，兩地同時敲鐘。
上午九點三十分，香江聯交所。趙雅琴按下開市按鈕，螢幕顯示：開盤價18.2港元，漲幅16.7%。
同一時刻（紐約時間晚上九點三十分），納斯達克。李建國遠端影片連線敲鐘，螢幕顯示：開盤價22.5美元，漲幅18.4%。
兩地市值相加，建國新能源總市值突破120億美元。
上市後的第一個集團戰略會
2005年底，香江總部。建國通訊、建國互聯、建國新能源三家上市公司的CEO，加上集團未上市的板塊負責人，全部到齊。
會議室裡氣氛微妙。三家公司市值加起來超過300億美元，而母公司建國集團的市值呢？由於大量優質資產分拆上市，集團本部市值反而停滯在200億美元左右。有些股東已經在嘀咕：是不是該把集團也拆了？
李建國看穿了大家的心思。他開場第一句話就是：“我知道有人在想甚麼。覺得子公司上市了，翅膀硬了，可以單飛了。今天我把話說明白——建國集團不會拆，三家上市公司也不會獨立。”
他開啟一份檔案：“這是新修訂的《集團公司章程》。核心有三條：第一，集團持有三家上市公司不低於35%的股份，保持控股地位；第二，三家公司的戰略方向必須與集團整體戰略協同；第三，重大投資、技術合作、海外拓展，必須透過集團協調。”
張振華首先表態：“我沒意見。沒有集團當初投的50億，沒有TD產業聯盟的支援，建國通訊走不到今天。”
劉峰接著說：“建國互聯的應用商店，正在和集團的電商板塊對接。生態需要協同。”
趙雅琴點頭：“新能源的智慧電網技術，需要通訊公司的支援。我們本來就是一體的。”
李建國滿意地點頭：“好。那接下來，我說說上市募集資金的用途。”
大螢幕上出現資料：
建國通訊IPO募集資金98億港元，計劃投入：TD-LTE（4G）研發（40%）、國際標準專利佈局（30%）、晶片自主化（30%）。
建國互聯IPO募集資金12億美元，計劃投入：作業系統深度最佳化（40%）、應用生態建設（30%）、海外市場拓展（30%）。
建國新能源兩地IPO募集資金合計18億美元，計劃投入：第二代光伏技術研發（50%）、儲能技術攻關（30%）、一帶一路沿線光伏電站建設（20%）。
“這些錢，不是用來炒股的，不是用來給高管發獎金的，是用來打仗的彈藥。”李建國聲音鏗鏘，“通訊要打4G標準戰，智慧終端要打生態戰，新能源要打技術戰。每一場都是硬仗，都需要真金白銀。”
他看向三位CEO：“上市給了你們錢，也給了你們責任。以後每個季度，華爾街、香江的分析師都會盯著你們的財報。增長慢了，股價跌；研發投入多了，股價也可能跌。這個壓力，你們要扛住。”
“但我要求你們記住一點——”李建國站起身，“股價可以波動，戰略不能動搖。該投入研發的繼續投入，該拓展市場的繼續拓展，該培養人才的繼續培養。短期股價讓基金經理去操心，長期價值我們來創造。”
2006年春節，京都四合院
上市潮後的第一個春節，李建國把三家公司的高管都請到了京都——不是酒店，是他早年在鑼鼓巷買下並修繕的四合院。
院子裡支起大銅鍋，炭火正旺。羊肉、白菜、豆腐、粉絲擺滿一桌。沒有西裝革履，大家都穿著便服。
“今天不談工作，只吃飯。”李建國舉起酒杯，“但我得說幾句。”
眾人安靜下來。
“三家公司上市，募集了天文數字的資金。有人說，李建國現在是百億富翁了。”他搖搖頭，“錢是公司的，不是我的。我個人一股沒賣，反而增持了。”
他看向這些跟隨自己多年的干將：“我今年六十八了。還記得1979年剛來香江時，我兜裡只有5000港幣，住在唐樓裡，晚上能聽到隔壁打麻將的聲音。那時候最大的夢想，就是有一天能不再為錢發愁。”
“現在不發愁了，但更睡不著了。”他苦笑，“以前愁的是沒錢，現在愁的是怎麼把錢花在刀刃上。以前愁的是生存，現在愁的是怎麼不負這個時代。”
張振華敬酒：“李董，沒有您，我們這些人可能還在外企打工，或者在小公司掙扎。是您給了我們舞臺。”
“舞臺是你們自己掙來的。”李建國和他碰杯，“但我確實有個夢想——等你們再奮鬥十年，等建國通訊成為全球通訊標準的重要參與者，等建國互聯的作業系統真正走出中國，等建國新能源的光伏板鋪遍一帶一路。到那時，我可以跟我父親說：爸，您兒子沒白活，您孫子輩的企業，在為中國爭氣。”
院子裡靜悄悄的，只有炭火噼啪作響。
劉峰突然說：“李董，十年後，‘麒麟’系統要全球裝機量過億。我立這個軍令狀。”
趙雅琴接上：“十年後，中國光伏產業要全球第一，成本降到煤電以下。我保證。”
張振華最後說：“十年後，中國的通訊標準要成為世界主流。我拼了這條命也要做到。”
李建國眼睛溼潤了。他舉起酒杯：“好，那我再幹十年，陪你們打完這些仗。十年後，我們還在這裡吃火鍋，慶功！”
“乾杯！”
酒杯碰撞的聲音在四合院裡迴盪。
夜色漸深，客人們陸續離開。李建國獨自站在院中那棵老棗樹下——這是他從原來的四合院移栽過來的，五十多年了。
手機震動，是美股開盤。建國互聯漲了3%，建國新能源漲了2%，建國通訊港股收盤漲了4%。
但他關掉了手機。
此時此刻，市值、股價、財報，都不重要。
重要的是，這群人還在戰鬥。
重要的是，這些事還在推進。
重要的是，這個國家正在崛起，而他們，是其中一塊堅實的磚。
抬頭望去，京都的夜空罕見地出現了星星。
李建國想起小時候，父親指著星空對他說：“天上有多少顆星，地上就有多少條路。選一條，走到黑，就能看到光。”
他選了最難的那條路。
走了五十年。
現在，光，終於開始亮了。
雖然還很微弱，雖然前路依然漫長。
但至少證明，方向對了。
這就夠了。