1月25日，飛天集團釋出《2006年度業績公告》，公告詳細披露了全年營收、淨利潤、各板塊進展及2007年目標，公告發布後，港股飛天資本股價當日綠色上漲3%，收盤價28.3港元/股，市值達339.6億港元，香江《大公報》《文匯報》均發文評價“飛天集團2006年業績超預期年A股上市有望開啟香江文化企業內地資本運作新篇章”。
1月30日，王莽在梅花大廈召開月度進度會，各團隊負責人彙報進展：
天養義表示路演材料初稿已完成，正在與南華證券打磨細節，2月10日前可定稿；
高晉反饋A股初審已完成90%，證監會預計3月15日前出具初審透過函；
陳工稱崑山基地的裝置安裝完成30%，好萊塢工程師對進度滿意；
小陳代表阮梅彙報，TVB的5部合拍劇選題已確定，《大江風雲2》的劇本初稿已完成，計劃3月啟動拍攝；
王莽聽後，滿意地點頭：“很好，各團隊的進度都符合計劃。2007年的第一個月，我們開了個好頭，接下來要保持這個節奏，確保每一個目標都落地。記住，飛天集團的‘飛天紀元’，不是靠一個人的努力，而是靠所有人的協作，只要我們心往一處想，勁往一處使，就沒有實現不了的目標。”
會議結束時，已是傍晚六點半。
王莽站在落地窗前，看著窗外的香江夜景——中環的寫字樓亮起璀璨的燈光，維多利亞港的夜景遊船緩緩駛過，遠處的香江交易所大樓頂端，電子螢幕上的飛天資本股價仍顯示著“28.3港元，+3%”的綠色字樣。
他知道年的覆盤已畫上圓滿的句年的征程才剛剛開始。
未來的一年，A股上市的鑼聲、長三角影視鏈的竣工禮炮、銀河娛樂的股權交割儀式，都將成為“飛天紀元”的新里程碑，而飛天集團，也將在這些里程碑的見證下，成長為真正連線香江與內地的文化產業巨擘。
2007年2月18日，滬市國際會議中心三樓宴會廳。
清晨七點半，工作人員已完成最後一輪佈置。宴會廳中央搭建著高1.5米的舞臺，舞臺背景板是深藍色漸變設計，左側印著“飛天集團A股上市路演·滬市站”的白色大字，右側嵌著飛天集團的logo——金色飛鷹環繞“香江+內地”地圖輪廓，下方標註著“文化+資本·雙輪驅動”的slogan。舞臺兩側各擺放著一塊55英寸的顯示屏，左側螢幕迴圈播放長三角影視鏈的建設實景，右側螢幕則展示數字影院管理系統的運營資料，畫面切換流暢，沒有絲毫卡頓。
舞臺前方擺放著20排黑色座椅，每排10個座位，共200個席位，對應受邀的200家內地機構投資者——其中包括滬市的“東方基金”、首都的“華夏資管”、鵬城的“南方基金”等頭部機構，也有“滬市證券”“京市券商”等券商團隊。每個座位上都放著一份路演資料袋，裡面裝有飛天集團2006年財報摘要、A股上市方案、長三角影視鏈規劃圖、數字系統技術白皮書，還有一支印著飛天集團logo的金屬鋼筆。
宴會廳角落的茶歇區，工作人員正擺放咖啡、茶點和水果——咖啡是從滬市本地的“太平洋咖啡”定製的，茶點以蘇式點心為主，有鮮肉月餅、蟹粉小籠，水果則選用當季的草莓、車厘子，每一份都用白色瓷盤裝好，搭配銀色刀叉，顯得精緻而正式。
上午八點半，機構投資者陸續進場。
最先抵達的是東方基金的投資總監趙生，他穿著深灰色西裝，手裡拿著一份列印好的飛天資本港股財報，財報上用紅色水筆圈出“2006年淨利潤32億港元”“銀河娛樂分紅7億港元”等關鍵資料，邊走邊和助理低聲討論：“飛天集團的影視業務和賭牌業務互補性強，賭牌的穩定分紅能對沖影視行業的波動風險，這一點要重點關注。”
緊隨其後的是華夏資管的研究員李女士，她穿著米白色職業套裝，揹著黑色雙肩包，包裡裝著平板電腦，螢幕上顯示著內地文化產業的政策檔案——2006年內地釋出的《文化產業振興規劃》中，“鼓勵香江文化企業內地發展”的條款被她用黃色熒光筆標出，她對同行的同事說：“飛天集團是首個衝刺A股的香江文化企業，政策層面肯定有支援，關鍵要看他們的盈利模型能不能持續。”
九點整，宴會廳內已座無虛席，投資者們大多低頭翻看路演資料，偶爾低聲交流，話題離不開“長三角影視鏈的產能”“數字系統的授權收入”“銀河娛樂的股權進展”，空氣中瀰漫著專業而緊張的氛圍。
九點十五分，王莽、天養義、阮梅走進宴會廳，全場瞬間安靜下來。
王莽走在中間，穿著深灰色定製西裝，領帶是阮梅讓人提前準備的藏青色暗紋款，上面繡著細微的飛鷹圖案；天養義在左側，抱著厚厚的路演PPT手稿，手稿邊緣貼著不同顏色的便籤，標註著“盈利預測”“風險應對”等板塊的跳轉頁碼；阮梅在右側，穿著黑色職業套裝，手裡拎著黑色手包，沒有攜帶任何資料——所有需要補充的文化端內容，她都已提前告知TVB宣發部，由宣發部準備好影片和資料，屆時直接在螢幕上播放，無需她親自展示。
三人走上舞臺，王莽站在中央的麥克風前，微笑著開口：“各位投資者，上午好！我是飛天集團的王莽，感謝大家在百忙之中參加我們的A股上市路演。今天，我將和我的同事天養義、阮梅，一起為大家介紹飛天集團的業務佈局、盈利模型和未來規劃，希望能讓大家更深入地瞭解我們——一家紮根香江、深耕內地的文化產業集團。”
他抬手示意天養義切換PPT，舞臺背景板瞬間變成飛天集團的業務版圖示意圖——紅色標註的“香江板塊”涵蓋淺水灣影視基地、50家飛天院線門店、TVB總部；藍色標註的“內地板塊”包括蘇市崑山長三角影視鏈、12家內地院線門店、翡翠東方（TVB內地子公司）；紫色標註的“澳門板塊”則是銀河娛樂總部，三個板塊之間用金色線條連線，標註著“資本互通”“資源共享”“人才聯動”。
“飛天集團的核心戰略是‘雙資本平臺+全產業鏈佈局’。”王莽的手指向示意圖，“港股上市的飛天資本，聚焦香江及海外業務，比如TVB的東南亞發行、飛天院線的香江門店運營；即將在A股上市的飛天集團，主攻內地市場，核心是長三角影視鏈和內地院線擴張，兩者業務互補，互不重疊，避免同業競爭。”
他頓了頓，補充道：“我們的全產業鏈佈局，覆蓋‘影視製作-發行-放映’三個環節：製作端有淺水灣基地和崑山長三角影視鏈，能承接合拍片的拍攝與後期製作；發行端有TVB的內地子公司翡翠東方，能對接央視、滬市衛視等主流平臺；放映端有飛天院線的62家門店（50家香江、12家內地），能為影片提供保底排片，形成‘製作-發行-放映’的閉環，這是我們區別於其他文化企業的核心優勢。”
天養義這時接過麥克風，點選PPT切換到“盈利模型”頁面，螢幕上出現2007年預測淨利潤的柱狀圖——影視板塊10億港元、院線板塊8億港元、澳門賭牌分紅7億港元、其他業務3億港元，合計28億港元，其中A股上市主體的淨利潤為18億港元，同比2006年增長20%。
“各位投資者，大家好！我是飛天集團的天養義，負責金融與資本運作。”天養義的聲音沉穩，目光掃過全場，“接下來，我將詳細拆解我們的盈利模型，證明飛天集團的盈利具有可持續性。”
他用鐳射筆指向“影視板塊”：“2007年影視板塊的10億港元淨利潤，主要來自三部分：第一是合拍片製作，我們已確定拍攝《大江風雲2》《英雄2》《功夫2》三部重點合拍片，其中《英雄2》的後期製作將在崑山長三角影視鏈完成，預計票房分成收入5億港元；第二是影視基地服務，淺水灣基地2006年承接了15部影片的製作年目標提升至20部，收入2.5億港元，崑山基地投產後，預計新增服務收入1.5億港元；第三是版權發行，TVB的合拍劇2006年出口東南亞收入億港元年計劃拓展歐洲、北美華人市場，目標收入1億港元，三項合計10億港元。”
天養義接著指向“院線板塊”：“院線板塊的8億港元淨利潤，分為票房分成和數字系統收入。票房分成方面年飛天院線總票房達35億港元年隨著內地15家新門店開業，目標總票房提升至45億港元，分成收入7.5億港元；數字系統方面，我們的數字影院管理系統已覆蓋全部62家門店年1月起，將向內地院線聯盟的200家影院輸出，每年授權費500萬港元，同時系統的‘影片推薦演算法’上線後，能為TVB劇集引流，預計帶來5000萬港元的廣告收入，合計8億港元。”
“最關鍵的是澳門賭牌分紅。”天養義的鐳射筆落在“賭牌分紅”上，“2006年，我們持有銀河娛樂20%股權，獲得7億港元分紅；2007年5月，我們將完成剩餘10%股權的交割，持股比例提升至30%，按銀河娛樂2007年目標淨利潤13.8億港元計算，我們將獲得億港元分紅，較2006年增長45%，這部分分紅穩定且可持續，能有效對沖影視和院線業務的波動風險。”
阮梅這時接過麥克風，她沒有看任何資料，直接開口：“各位投資者，我是飛天集團的阮梅，同時擔任TVB的董事長。接下來，我將從文化端和政策端，補充說明飛天集團的競爭優勢。”
她抬手示意工作人員播放影片，右側螢幕瞬間切換到TVB合拍劇的收視資料——《大江風雲》2005年內地平均收視1.年重播收視0.9，滬市衛視、京市衛視的重播收視分別達1.1、1.0，資料旁邊配有內地觀眾的採訪片段，一位滬市觀眾笑著說：“《大江風雲》裡香江與滬市的商業合作情節很真實，演員的演技也很好，我看了三遍還想看。”
“TVB的合拍劇之所以能獲得高收視，核心是‘香江製作+內地元素’的融合。”阮梅解釋道，“我們的編劇團隊既有香江資深編劇，也有內地本土編劇，能準確把握兩地觀眾的喜好；演員方面，採用‘香江主演+內地配角’的模式，比如《大江風雲2》將由香江演員劉生和內地演員張生主演，既能保證香江觀眾的認可度，又能吸引內地觀眾。”
她接著展示政策端的優勢，左側螢幕切換到蘇市政府的扶持檔案——《關於支援飛天長三角影視鏈建設的通知》中，“前三年稅收全免，第四年至第六年稅收減半”“文化創新補貼1000萬港元”的條款用紅色字型標出，阮梅說：“長三角影視鏈是蘇市文化產業的重點專案，除了稅收優惠和補貼，政府還為我們提供了‘人才引進綠色通道’，內地技術人才的社保、落戶都能優先辦理，這能幫助我們快速組建本土化團隊，降低人力成本。”
阮梅特別提到數字系統與TVB的聯動：“我們的數字影院管理系統即將上線‘影片推薦演算法’，觀眾購買《功夫2》的電影票後，系統會自動推送《大江風雲2》的預告片；觀眾在上觀看《臥底》劇集後，會收到《鵬城風暴》的重播提醒，透過‘院線+劇集’的聯動，既能提升影院的會員活躍度，又能增加TVB的收視和廣告收入，形成雙贏的閉環。”
十點半，路演進入提問環節。
東方基金的趙生率先舉手，麥克風遞到他面前時，他直接問道：“王總，影視行業的票房波動風險很大，比如某部合拍片票房不及預期，會對你們的盈利預測產生多大影響？你們有甚麼應對措施？”
王莽早有準備，微笑著回應：“趙總的問題很關鍵，也是我們重點關注的風險點。我們的應對措施主要有三個：第一，多專案分散風險年我們計劃拍攝20部合拍片，其中3部重點影片（《英雄2》《功夫2》《大江風雲2》）的票房保底由飛天院線承擔，保底比例30%，即使這3部影片票房不及預期，其他17部中小成本影片也能貢獻穩定收入；第二，院線保底排片，飛天院線的62家門店會為我們的合拍片提供最低30%的排片佔比，確保基礎票房；第三，賭牌分紅對沖，即使影視板塊的淨利潤減少3億港元，銀河娛樂的穩定分紅也能彌補其中的2億港元，對整體盈利的影響控制在5%以內，不會動搖我們的盈利根基。”
華夏資管的李女士接著提問：“天總，你們的A股發行價對應的PE是25倍，而內地同行的平均PE是30倍，為甚麼你們的估值更低？是你們對自己的盈利增長沒有信心嗎？”
天養義從容回應：“李女士，我們的估值低於同行，不是因為盈利增長沒信心，而是因為我們有港股估值作為支撐，更具安全性。目前，飛天資本在港股的PE是20倍年預測淨利潤28億港元，對應的港股市值560億港元；A股發行價12港元/股，對應的市值是500億港元，PE25倍，雖然高於港股，但低於內地同行的30倍，這是‘港股估值+內地增長’的合理定價，既能讓A股投資者獲得增長收益，又能避免估值泡沫，保護投資者利益。”
他補充道：“從增長潛力來看年長三角影視鏈二期投產後，我們的影視產能將從150部提升至200部，數字系統的授權影院將從200家增至500家，銀河娛樂的持股比例穩定在30%，預計2008年淨利潤增長30%，達36.4億港元，PE將進一步下降至13.7倍，投資價值會更加凸顯。”
滬市證券的研究員張先生提問：“阮董，TVB的文化輸出主要集中在東南亞，未來拓展歐洲、北美市場，會面臨文化差異的問題，比如當地觀眾可能不理解香江與內地的合作情節，你們有甚麼解決方案？”
阮梅回應：“張先生的問題涉及文化輸出的本土化，我們的解決方案是‘內容定製+本地化發行’。內容方面，我們會根據歐洲、北美的華人觀眾喜好，調整合拍片的情節，比如增加‘華人在海外創業’的故事線，減少純內地或純香江的地域元素；發行方面，我們計劃與當地的華人電視臺合作，比如北美最大的華人電視臺‘鳳凰衛視北美臺’，由他們負責本地化宣傳和播出，我們提供內容，分成比例5:5，既能降低發行風險，又能快速開啟市場。”
她補充道：“目前，我們已與鳳凰衛視北美臺簽署備忘錄，計劃2007年下半年將《大江風雲》《滬市往事》兩部合拍片輸出到北美，目標覆蓋500萬華人觀眾，版權收入5000萬港元，後續會根據播出效果，調整內容和發行策略。”
十一點半，提問環節結束，路演進入簽約環節。
最先與飛天集團簽署“意向認購協議”的是東方基金，趙生代表東方基金在協議上簽字，認購金額3億港元，他對王莽說：“我們看好飛天集團的‘文化+資本’模式，尤其是賭牌業務的穩定分紅，這在當前的市場環境下很稀缺，我們會長期持有你們的A股股票。”
緊接著，華夏資管、南方基金、滬市證券等機構陸續簽約，截至中午十二點，共有8家機構簽署了意向認購協議，總金額15億港元，佔A股募資總額100億港元的15%，遠超預期的10%。
簽約儀式結束後，王莽站在舞臺上，再次感謝投資者：“感謝各位的信任！接下來，我們的路演團隊將赴首都、鵬城、杭市等7個城市，與更多投資者溝通。我們相信，飛天集團的A股上市，不僅是一次資本運作，更是香江與內地文化融合的重要里程碑，我們有信心為投資者創造長期價值。”
中午十二點半，路演正式結束，機構投資者陸續離場。
趙生離開前，特意走到天養義身邊，遞給他一張名片：“天總，你們的盈利預測很詳細，尤其是銀河娛樂的分紅測算，我很認可。後續有關於賭牌業務的詳細資料，麻煩你及時發給我。”
天養義接過名片，笑著回應：“一定！我們每週會發布路演進展報告，裡面會更新各業務板塊的進度，您可以關注我們的港股公告，也可以讓您的助理聯絡我的團隊。”
李女士則走到阮梅面前，詢問TVB合拍劇的後續規劃：“阮董，《大江風雲2》甚麼時候開機？會不會邀請內地的一線導演合作？”
阮梅回應：“《大江風雲2》計劃6月在崑山長三角影視鏈開機，導演還是張導，他之前執導的《大江風雲》獲得了飛天獎提名，經驗很豐富。後續我們會考慮與更多內地導演合作，比如京市的陳導、滬市的馮導，具體合作細節，TVB製作部會在3月的選題會上確定，屆時會發布公告。”
下午一點，王莽、天養義、阮梅在會議中心的VIP休息室用餐。
餐桌上擺放著三份簡餐——每份簡餐包括一份牛排、一份蔬菜沙拉、一份奶油蘑菇湯，還有一杯紅酒，都是會議中心的廚師現場製作的，溫度和口感都恰到好處。
王莽喝了一口紅酒，對天養義說：“首站路演的效果很好，15億港元的意向認購超出預期，接下來的首都、鵬城站，要重點突出長三角影視鏈的竣工進度和數字系統的授權進展，這些是投資者最關心的。”