人人網的CEO張帆及其管理團隊，以及紅杉資本沈南鵬等投資人，內心都在飛速盤算。

根據他們掌握的資料，人人網的日活躍使用者數比校內網高出25%到30%。

在網際網路行業，尤其是在社交網路這個馬太效應極其明顯的領域，頭部平臺在使用者規模上的領先優勢，反映在資本市場的估值上，往往會被放大數倍。

25%-30%的使用者優勢，很可能意味著估值上的倍數級差距，例如高出100%甚至更多都是合理且常見的。

然而，這個看似客觀的估值邏輯，在現實中卻面臨著一個巨大的、無法繞開的變數。

那就是陸陽本人。

他既是校內網的最大股東，又是人人網最大股東的代表。

這種雙重身份，使得他在這場合並談判中佔據了絕對的主導權和定價權。

如果他堅持認為校內網的價值被低估，或者堅持70%的換股比例是底線，那麼其他人幾乎沒有任何有效的反制手段。

換句話說，這場合並的“價格”談判，在很大程度上變成了陸陽自己與自己談判。

他需要在校內網股東利益和人人網股東利益之間，找到一個他自己認為公平且能推動交易達成的平衡點。

其他人，無論是張帆、沈南鵬還是徐新，都更像是這場“內部博弈”的旁觀者和最終結果的接受者。

會議室裡的嘈雜聲，正是這種複雜心態的體現。

大家既興奮於合併帶來的巨大戰略前景，又對陸陽提出的具體條款感到些許不安和不確定，擔心自己的利益在交易中是否得到了充分的保障。

然而，他們也都清楚，最終的決定權，牢牢掌握在那個平靜地坐在會議桌前的年輕人手中。

經過十多分鐘的激烈討論和交頭接耳，會議室內的嘈雜聲才漸漸平息下來。

所有人的目光，或直接或隱蔽，都再次投向了坐在主位、氣定神閒的陸陽。

率先打破沉默的，是紅杉資本的沈南鵬。

作為國內頂級投資機構的代表，同時也是人人網的第三大股東，他的意見具有相當的分量。

他輕輕咳嗽了兩聲，清了清嗓子，用一種既尊重又帶著談判意味的語氣開口說道：

“陸總，首先，我們非常高興能有這樣一個機會，透過合併校內網來極大地增強人人網的競爭力。這一點，我們的戰略目標是一致的。”

他話鋒一轉，切入核心爭議點：“但是，關於您提出的這個換股比例，即人人網向校內網股東增發70% 新股。”

“我們認為，這個價格有些偏高了？”

沈南鵬開始擺出他的論據，語氣平和但邏輯清晰：

“我們必須客觀地看到，目前人人網的日活躍使用者數比校內網高出25%到30%，這是一個不小的優勢。”

“更重要的是，人人網已經建立了相對成熟的支付系統，並且開始為公司帶來實質性的收入和盈利，而校內網在這方面還處於探索階段。”

“這些關鍵差異，在評估兩家公司的價值時，都應該被充分考慮進去。”

他最後提出了一個他認為更“合理”的反建議：

“基於這些事實，我們認為，人人網向校內網股東定向增發40% 左右的股權，可能是一個更為合適和公平的價格。”

沈南鵬的話音剛落，今日資本的徐新、IDG的熊曉鴿等人也紛紛點頭表示附和。

顯然，這個40%代表了除陸陽之外，其他主要投資人的一個共同心理價位。

面對眾人聯合起來的“壓價”，陸陽的臉上並沒有流露出任何不悅或激動的神色，依舊保持著那副雲淡風輕的表情。

他等大家都說完後，才不疾不徐地開口，聲音平穩卻帶著不容置疑的力量：

“沈總，張總，還有各位投資人。”

他的目光緩緩掃過在場眾人。

“如果僅僅是孤立地、靜態地計算這兩家公司當前的財務資料和使用者規模，那麼沈總剛才的分析，確實有幾分道理。”

聽到陸陽似乎承認了己方觀點的部分合理性，沈南鵬等人的神色稍微放鬆了一些，但他們知道，這肯定只是鋪墊，陸陽後面必有轉折。

果然，陸陽話鋒陡然一轉，語氣變得更加深沉和具有戰略高度：

“但是，我們現在討論的，並不僅僅是簡單的公司估值問題，而是一個戰略性的收購機會！”

他刻意加重了“戰略性”三個字。

“我想請問在座的各位，你們心裡都非常清楚，在目前三足鼎立的格局下，校內網這塊資產，對於任何一方來說，意味著甚麼？”

陸陽丟擲了一個反問，讓眾人思考。

他隨即自問自答，揭示了問題的核心：

“無論是我們人人網，還是企鵝的朋友網，誰能成功拿下校內網，誰就能立刻奠定在社交網站領域的絕對領先優勢！”

“這種戰略價值，這種能夠瞬間改變競爭格局的效應，其意義遠遠超過投入幾個億、甚至十幾個億去做市場推廣所能達到的效果！”

“這一點，想必各位資深投資人，應該不會反對吧？”

陸陽的這番話，如同重錘敲在每個人的心上。

他成功地將討論從“價格”提升到了“價值”，尤其是戰略控制權的價值。

“正是基於對這份獨一無二的戰略價值的評估。”

陸陽總結道，語氣堅定，“我才提出了70%的這個換股比例。或許在純粹的財務模型上看，它顯得偏高，但從戰略層面看，它物有所值。”

他最後用一種帶著自信甚至些許強勢的語氣收尾：“雖然各位對我不算熟悉，但我自認在投資領域也算積累了一些經驗。”

“我認為，我向人人網提出的這個價格，是在充分考慮了所有因素後，一個相對公允的報價。”

陸陽的話音落下，會議室內的眾人再次面面相覷，低聲交換著眼神，但這一次，很多人臉上的表情已經從質疑變成了深思和權衡。

說實話，陸陽的這一手，完全打亂了他們最初的節奏和計劃。