入口網站是透過新聞、搜尋、郵箱等功能聚合海量使用者。
在前世網際網路初期時期的“流量樞紐”。
因廣告變現最直接。
是早期風投公司最樂意投資的網際網路產品。
不管是國內還是國外，在網際網路初期，入口網站上市數量都最多。
上市之後盈利表現也是最好。
就是後勁不足。
在使用者習慣開始進入精準搜尋時期，入口網站就開始掉檔次。
入口網站使用者日均使用時長10~20分鐘，也遠低於低於飛信。
但高於郵箱，依賴“資訊獲取”剛需。
越是頭部門戶，品牌溢價顯著，廣告定價權也就越強。
前世，雅虎在90年代中期上市時，市值3億美元。
那時期使用者也才1000萬，單個使用者價值是在30美元左右。
現在雖然才80年代末，但因為張啟明透過網咖造就了大量的網民。
現在全球網民數量，並不比90年代末差甚至略強。
不過這些使用者，80%以上都是依靠網咖。
在張啟明心目中，對繁星門戶網單個使用者估值，至少15美元起步。
繁星門戶網自家老婆在掌控，張啟明對其使用者數量，也在時刻關注。
目前繁星門戶網的使用者也在1300萬左右。
張啟明對其估值是2億美元。
至於瀏覽器，在張啟明看來這是戰略級入口，使用者價值依附生態。
其核心價值邏輯，是網際網路“基礎設施”。
使用者訪問所有網站的入口，掌握流量分發權，可透過預設搜尋、首頁廣告變現。
但為甚麼估值不如入口網站和即時通訊軟體。
就是因為瀏覽器屬於低直接粘性，高戰略價值。
使用者對瀏覽器本身粘性低，同時下載幾款瀏覽器都是有可能。
這種軟體，對其他網際網路公司來說違背戰略價值，視其為“生態入口”。
啟明科技為方舟系統開發瀏覽器，深度繫結，推動系統銷量，就是最好證明。
前世微軟捆綁IE也是如此。
被巨頭收購估值遠高於獨立風險投資。
而且瀏覽器開發成本和技術壁壘高，需相容多平臺、處理複雜程式碼。
前世，90年代僅少數公司能研發。
整個90年代也只有三家開發瀏覽器：網景、微軟、Opera。
瀏覽器如果只用單個使用者來估值，頂多也就十美元，到15美元左右一個。
但是他的戰略價值非常高。
如果被巨頭收購，收購溢價往往單個使用者，可以達到50到100美元。
瀏覽器的估值，依賴巨頭的收購，所以在估值上很不穩定。
前世年網景瀏覽器使用者1000萬時，估值3億美元，單使用者30美元。
但是後面微軟IE開始捆綁競爭，單個使用者價值直接降至10~15美元/使用者。
網際網路郵箱，使用者基數往往比較大。
可惜的是粘性與變現能力弱。
核心價值邏輯屬於高使用者基數，低遷移成本產品。
郵箱是註冊其他服務的“必需品”，使用者基數龐大，但可多賬號並存，粘性低。
使用者日均開啟1~2次，使用時長＜5分鐘。
這就導致變現能力極弱。
90年代郵箱幾乎無收入，僅靠頂部banner廣告。
風險投資公司投資考量，全看“使用者規模預期”。
平均單個使用者的估值也就8到15美元之間。
花狐郵箱作為第一款網際網路郵箱，有頭部效應。
估值相對會高一些。
單個使用者估值12美元萬使用者總估值億美元。
至於防毒軟體這種工具屬性強，使用者付費意願分化產品。
其核心價值邏輯，是工具屬性，非高頻剛需。
前世，90年代末卡巴斯基個人版使用者1000萬，估值約5000萬美元，單使用者也就5美元。
可見，盈利能力有多低。
張啟明對其單個使用者估值範圍3~10美元/使用者。
“經過我的分析之後，你們認為我的估值還算高嗎？”張啟明微笑道。
“不高，不高！”何國宇，吳志勇，陳萬東三人齊聲道。
三人嘴上這麼說，其實心裡還是沒底。
按照張啟明給出的估值，360的估值要達到1.5億美元。
花狐郵箱估值是2億美元。
飛信估值更是5億美元。
要是換算成港元，估值最低的防毒軟體，都是價值十幾億港元。
這個估值在香江的眾多上市公司中，也足以排進前100名。
飛信就更離譜了。
按照5億美元的估值，都接近40億港元的估值。
這個市值，香江上市公司中都沒幾家。
可要論盈利能力，就不一定比得上人家。