良久，現場最大領導緩緩開口。
「你的意思是，美債非但不再是安全資產，反而是一場收割陷阱？」
方星河肅然點頭：「在加槓桿的情況下，是的。」
財政口領導馬上接腔：「既然槓桿那麼危險，為什麼不放棄槓桿呢？」
「收益太低。」方星河攤手，「咱們現在討論的是如何藉助次貸危機對沖虧損，加厚中國金融資本，強化國家金融安全，一味的被動防禦恐怕不行。」
「方總，你的政治智慧和政治遠見實在太讓人感到驚歎了。」
「是啊，直指問題關鍵，精到！」
「同志們，我完全同意方總的看法。」
「對，這是主動權的問題，我們不能放棄。」
現場一片支援聲，把方星河誇出了一朵花。
方星河搭眼一看，發聲的全是拿些金融央企掌舵人，他們的立場天然趨向於主動獲益。
然而這真的是100%認可嗎？
不一定。
惠而不費的好話而已，誰當真誰是傻逼。
截至目前為止，他們只需要方星河的態度來支撐主動出擊的合法性，沒有對實際操作細節表現出任何好奇。
這就是國企啊————
方星河心裡暗哂，懶得跟他們表演謙虛。
他平靜的淺笑著，任由現場氛圍發酵。
眼看著大家越來越熱情，社保領導第一次發言：「我們部門承受不起風險，小方，不加槓桿，只賺價差的持有操作是否可行？」
「常規時間可行。」
方星河轉頭，誠懇注視對方。
「最近兩年是特殊情況經濟危機中通脹會飆到之前數倍，假如你們的收益跑不贏通脹，本質上就是在擴大虧損。」
「那不行。」對方搖頭放棄，「工作還是要做的，不能因噎廢食。」
「這不行，那不行，我的頭都要炸了。」
中投小老弟最著急，他扛著2000億美元的債，壓力山大。
先講扛債—中投注冊資本2000億美元，本金由財政發行萬億元人民幣特別國債，募集資金後向央行購買等值外匯儲備。
特別國債中的萬億定向賣給農行億賣給金融央企（公開發行），未向個人發售。
10年期國債，票面利率大約為4.5%。
因此，中投的資本，每年都要承擔700億人民幣利息。
再算上管理成本，壓力真不是一般大。
然而中投一哥非常有氣魄，面對眼下困境，他堅定表態：「中投可以不盈利，甚至帳面虧損，但是必須建立起長期價值。所以不管各位兄弟部門怎麼樣，我們一定會主動做事。」
這句話太對味兒了，方星河準備給他打99分。
中投本質上並不是一家以盈利為核心任務的公司，而要為中國的整體戰略服務。
盈利當然是最好的。
不盈利，但是賺到了價值，那也不壞。
什麼是國家需要的價值？
比如對海外基礎設施、戰略資源的股權投資，或者透過與其它主權財富基金的合作，推廣人民幣結算等等。
國家利益不僅僅是錢，在很多時候，單純的金錢要排在很後面。
只有深刻理解這一點，才能管理好資金安全與長期價值的平衡。
中投一哥繼續道：「中投原定任務都會繼續，剩下大約400億美元的資金用於公開市場操作，這部分錢，我打算重點參考方總的意見。」
這話一出來，全場側目。
大家不止看他，也齊刷刷看向方星河，眼神裡帶著強烈的審視，也有一絲期盼。
他們想知道，這位堪稱奇蹟之子的全才如何在如此高槓杆的情況下，同時保證收益和資金安全。
「呵！」
方星河輕笑搖頭。
「看來是時候拿出一點乾貨讓領導們安心了————」
會議室裡發出一陣湊趣的輕笑，講到捧眼，他們比德雲社更專業。
「那就麻煩你了，能者多勞嘛！」
「方總一個人砸進去的錢，比我們一個行都多，你講不講我都很安心。
，「是啊，方總比我們懂美國，你的思路，肯定更好。」
方星河略一沉吟，就確定了分享模式。
這不是一場專業的投決會，在場領導沒有那麼高深的專業知識，聽不懂真正的細節。
但他們懂政治，所以應該從大層面來詮釋策略。
「其實講起來也很簡單。」
方星河緩緩開口，語氣不疾不徐，散發著一種從容鎮定。
「第一，美債價格上漲是全球資本的共識。
出於避險需求，也出於政治壓力，各個國家的主權基金接下來一定會大規模吃進美債和兩房貸，這是確定性的先決條件。
華爾街也好，倫敦也罷，沒有人能夠逆勢而為。
正相反，他們會配合大家，共同推高美債價格。
第二，美債價格漲到一定程度，吸收了足夠多的資金之後，才具備收割機會。
這玩意漲瘋了才有錢荒，錢荒導致的流動性枯竭才會產生風險，風險堆高到一定程度才有爆倉可能，大範圍爆倉才能大舉收割。
債價平穩執行，市場不瘋，咱們開100倍槓桿也沒事。
因為持倉者隨時都能從別人那裡拆借到低成本資金，把保證金補上就不會爆倉，最終只有微賺微虧，本金安全得很。
第三，在這場系統性收割中，美債是關鍵鏈條。
它要負責擠壓流動性，從而導致匯率、股票、大宗商品期貨，以及其餘金融衍生品的全面崩盤。
綜上所述，我們可以篤定兩件事——
美債必漲，漲瘋了必然喪失流動性。
那麼接下來的公開市場操作，無非就是帶著答案去玩一場擊鼓傳花。
到底什麼時候把花傳出去？
從宏觀上講，在本輪危機的系統性崩潰期到來之時。
這個崩潰期，是危機最嚴重，市場最恐慌，全球經濟的至暗時刻，同時也是美債避險效果最大的至明時刻。
從微觀上講，等美債收益率下行150bp的時候，風險才會開始堆積。
差不多要到180bp，風險才會高度積聚。
6月12號，10年期美債收益率見頂，為%，它是星網進場的訊號。
8月9號，下行到4.7%。
未來幾個月，一路下行到3.5%沒有絲毫問題，什麼時候到這個區間了，什麼時候出清就很安全。
星網會同時盯緊宏觀微觀兩個訊號，等待指標共鳴。
這一安全閥，足夠保險，會給我們預留10—20天的時間。
有了安全保證，我們的前期操作就會聚焦於利潤。
簡單講，星網正在搶時間堆槓桿，幫助華爾街一起推高美債價格。
今天來開會之前我看了一眼，星網的美債槓桿已經拉到65倍，80%倉位。
這一激進策略將保持到10月20號左右，然後減倉降槓桿，觀望市場情緒，等待有可能的震盪回撥。
如果回撥幅度足夠，且危機如預期進一步惡化，我會重新加起槓桿，等待美債收益率下行到3.5%一線。
至於諸位領導，操作完全不必如此激進。
50倍槓桿50%倉位，中間的波動隨便扛，不存在爆倉可能。」
方星河已經使用了儘量淺顯的語言，把正確答案公佈給他們了，可是，仍然有外行沒聽懂，甚至關注點都歪到一定程度。
安平一哥迫不及待的問道：「請問一下，為什麼是10月20號減倉？」
聽到這個蠢問題，以方影帝的城府都沒能忍住。
他微微瞪大眼睛，表情有一瞬間的愕然。
隨後，火氣順著前世就對安平非常不好的印象，化為毫不客氣的指責，當眾砸了過去。
「因為10月30號、31號是美聯儲完全例行、早已排定的F0MC會議，全世界金融市場都在等著他們的決策！
不提前10天減倉降槓桿，臨時再操作怎麼來得及？
恕我直言，您能問出這種問題，真的不適合參與這場主動型金融戰，太業餘了！」
方星河討厭安平是真的，但是也有亮獠牙的意思。
在場的金融機構，除了中投之外都是拖油瓶，各有各的菜，方哥才不想被他們纏上，進行更深層次的介入。
正確答案給你們，能抄到什麼程度算什麼樣兒，再多的別惦記了，哥不奉陪。
這態度是如此明顯，讓大佬們有些訕訕。
結果他們都只是笑笑，就安平一哥沒忍住驕橫之氣，當場頂了回來。
「小方，你這是什麼態度？我當然知道美聯儲會在31號例行公開操作！我只是沒想到要提前那麼多天減倉，明明有兩三天時間就足夠嘛！」
「兩三天？哈！」
方哥一點沒客氣，白眼都翻起來了，嘴上更是絲毫不留情。
「你以為華爾街的超級金融資本恪守原則，不會提前搶跑，跟你同一天知道會議決策？
你以為你是誰？
你以為安平是什麼東西？
搞笑！」
安平一哥的臉瞬間漲紅，當然，惱火遠遠大於羞愧，甚至有沒有羞愧都兩說。
「你————無禮！狂妄！」
現場的其他大佬完全沒有想到，就這麼一點小事也能吵起來。
大領導急忙控場，攔住了方星河還想扔過去的飛刀。
「方總，方總，我明白你的心意，但是不必如此，我以D性保證，我們這些人一定會盡全力為國有資產負責的！」
方星河的火氣瞬間消了下去。
因為這個態度很熨帖，而且特別難得。
其實他不是不理解高層的難處，也完全接受國央企的虧損。
中國的金融才學著人家發展了幾年？就是弱嘛！
美國既當莊家又上桌，打不過很正常，交學費更是應當。
講句不好聽的：我開了掛都不敢跟阿美打正面，瞎打正面分分鐘暴斃，憑什麼要求這些深陷在歷史迷霧裡的凡人打贏？
方星河只是希望他們能穩健一些，負責一些，清醒一些。
像中投，後來資產增長到一萬多億美元，平均年化收益率有6.5%，管理費才%，全球最低。
成績確實不算出眾，但是人家知道自己是哪根蔥，搞不贏就不亂搞，在能做好的地方做到最好，省出來一家大型央企。
這不是好企業，什麼是好企業？
再看安平，好些事真的懶得提。
方星河最討厭他們的一點是，你佔著那個關鍵的位置，一邊拿著特殊政策，一邊騙著百姓的保費，一邊還在不懂的領域反反覆覆瞎基霸搞，鉅虧N次都不漲記性，實在太沒有責任心。
對了，他們的第一大股東是香江中央結算，持股40%。
看著那倆字你方哥就煩。
不過大領導的面子得給，今天就這樣，咱們金融危機結束以後再算總帳！
「領導，不至於。」
方星河咧嘴一笑，好像沒事兒人似的。
「我只是壓力太大了，畢竟每句話都有可能影響著上千億的國有資產，這可和虧我自己的錢不一樣。」
「理解理解，都是為了國家嘛！」
「對，心是一樣的。」
眼看著氣氛緩和，其餘金融央企也開始打岔，一個接一個提出訴求。
「方總，我們中信自營盤同樣有操作美債的需求，能不能直接抄您的作業？」
「我們國開行不參與公開市場操作，不過我們有股權投資的計劃，方總，能不能麻煩您幫忙判斷一下，什麼時候是比較好的時機？」
「方總，我們工行持有的兩房貸不多，但是正在收購南非標準銀行股權，目前已經進入談判的最後階段，預計10月份有可能正式簽約，您覺得這筆生意怎麼樣？」
問題很多，但是恰好都在方星河的「靈感」覆蓋範圍之內。
於是，他順勢給出了本次小會最核心的饋主意。
「我明白，本輪金融出海是歷史大勢，大家身上都壓著任務，但是千萬不能急，急就要被割，替老美扛雷。
所以除了某些在雙邊談判裡的直接條件，其餘的股權投資都可以放一放。
現在，深度惡化期才剛剛開始，系統性崩潰期遠在6到8個月之後，想抄底的話，咱們還有大把時間。
至於具體是什麼時候————
其實咱們也沒有必要等到最終那個地板價，講句現實的話，真正的地板價也輪不到咱們。
大體上，等到相關資產擠出80%的水分就差不多了，二折接盤，真虧了也不心疼。
而且多等等還有一個好處確認哪些資產能接，哪些資產能救。
這一波金融危機，老美那邊的銀行應該會大規模破產，那是提前準備的埋人坑，咱們這些央企的海外投資是純粹的市場行為，沒必要死在這上面。
至於這些坑怎麼填————想辦法讓小日子和小棒子去接嘛！
反正他們只要韭菜，不在乎韭菜的國籍，誰填裡面都一樣。
剛好，咱們可以趁著他們忙忙叨叨顧不上外面的時候，多往歐洲那邊跑一跑，搶一點老美來不及摸的便宜。
在那之前，就老老實實在美債裡攢錢。
等到債市的收益賺得差不多了，出來的時候剛好趕上系統性崩盤期。
咱們帶著100億美元出海，先割老美500億美元的韭菜，再拿著這錢去歐洲買買買，回家時100億本金紋絲不動，手裡還多出一堆亂七八糟的便宜資產。
最後用這些資產去提升國內工業實力，100億本金放給國內企業，二合一毆打失血的日韓，這多快樂？
危機危機，天大的危險，天大的機會。
本輪危機完全由金融體系外溢，深度惡化後蔓延到實體，所以節奏很簡單一先吃金融，再吃實體，別搞錯了順序，大家就可以一起發財。
我不知道賺的最多的領導有沒有希望更進一步，這種事情我不在乎也不關注。
但我相信，賺得最多的企業一定會在中國金融青史中永遠留名，成為教材也好，被百姓銘記也罷，總而言之，會是最高規格的自我價值實現。
所以我梭哈了，各位領導，你們隨意。」
方星河像狐狸一樣笑著，看起來有些邪魅，不似好人。
但是，在座的諸位金融央企領導，一個個的心臟狂跳，血往上湧，呼吸加速。
敢給我們畫餅？倒反天罡！
不過————
這塊大餅————
真的好香啊————